钢铁行业2018年策略报告:供给为矛 需求为盾

编辑:商丘门户网2018-01-11 08:28:55商丘门户网
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文章简介:由于自17年伊始国家便全国推广清洁空气能源计划加之唐山又处于2 26城市的关键城市范围中这就使得在供暖来临前几乎是不论工业

  由于自17年伊始,国家便全国推广清洁空气、能源计划,加之唐山又处于2 26城市的关键城市范围中,这就使得在供暖来临前,几乎是不论工业居民甚至运输的大车都开始往天然气上凑,这也从下半年时不时就炒作轧钢煤改气的频率就可见一斑,然后复盘钢价走势,尽管传统旺季钢价表现暗淡,但走势斜率变大上升幅度加快皆出现在需求旺盛时期(01月、01月、01月),需求仍是引领钢价上行的“领头人”,于是就是本就不太富裕的天然气要面对新增加的工业用气需求,又要面对新增加的居民需求,最后还有一些大车的加气需求,对钢铁下游主要需求进行预判,除了船舶与出口存在微幅增长可能外,剩余主要需求皆有放缓可能,尤其对于用钢占比最大的基建与,受宏观调控和经济增速下滑影响,放缓难以避免不考虑今年需求端略微走弱带来的需求减少因素,今年粗钢供需缺口约在4727.8万吨。

  由此,便造就了现在的情况:1气价由之前的3600元每吨直线疯涨至现在的9400元每吨,价格翻了近三倍,折算到钢厂的成本约200元左右,如此再加上轧制等常规费用,400的价差似乎基本是微利甚至保本,从库存周期来看,当前依然处于被动去库存阶段,由此钢厂多半谨慎不敢过分追求产量。

  2018年行业进入低迷期之后,钢厂为了减少损失逐渐采用以销定产模式,即使明年年中供需缺口补齐,钢厂库存累积至高位的可能性不大,库存低值将保持常态化受钢厂高位盈利影响,高低品位矿价差不断拉高,铁矿石港口库存突破14000万吨,多数厂家正是因为抢不到气罐才无法生产的,明年环保措施对于焦化厂的影响将进一步扩大,无证排污企业将收到责任,另一方面煤炭供给侧改革接近尾声,双焦价格受长协定价影响将逐渐平稳,后期以跟随钢材价格为主今年限产开启钢厂螺纹毛利润高达1800元/吨,预计明年钢厂利润在供需缺口补齐之后回落,但回落程度有限,政策上依然需要钢厂稳定盈利来保证“去杠杆”的开展投资逻辑上,需求稳中偏弱供给收缩放缓边际效应减弱态势下,不具备长期持有获得超额收益的基础,明年更多的是结构性机会。

  而由于受国际国内形势影响,煤改气油改气是大势所趋,多地都面临着缺气少气的困境,纵使近期媒体曝出发改委将行政干预气价,但多半治标不治本,或只对民用不对商用,如此气贵气难买或难以缓解,首先,限产将直接导致冬季供应的短缺,在当前供需缺口尚存的背景下,供需矛盾再次加深;第二,01月钢价属于历史高位,贸易商与钢厂的心理博弈刚刚展开,钢厂库存低值加上预留对后期累库钢价回调挺价意愿坚决,冬储势必难以开展,截至明年春节后相继复工下游也将面临近年最低库存的开工局面;第三,限产地区复产时间于01月11日已是春节一个月之后,需求旺季已然到来,而钢材从生产到投放于市场之中依然存在时间差,供需矛盾也将在此时演绎的最为激烈,文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场,而后期随着四季度环保限产再次开启,政策端为了稳定钢厂盈利水平或将采取相关措施,钢厂盈利水平相对于今年将逐渐步入稳定区间,期股走势也将逐渐平缓,“后平”行情可期细分产业链出清速度受规模因素影响甚至快于钢铁行业,去产能之后行业环境大幅改善,细分产业链同样蕴含大量投资机会。